آیا به طور ناگهانی Vol Vol ETF ها به طور ناگهانی هیجان انگیز هستند؟

معده شدن اقدامات اخیر بازار دشوار است. مگر در مواردی که رنگ قرمز و نوسانات قیمت وحشی شما هیجان شما باشد ، این یک بازار آسان برای حرکت نیست.

ما به داده ها نگاه می کنیم و به دنبال تقدم تاریخی هستیم تا عملکرد قیمت را در چشم انداز حفظ کنیم ، اما همچنین خواب و وحشت را به عنوان ضرر و زیان در اوراق بهادار-همه این قرمزها-از دست می دهیم.

از بعضی جهات ما به وال استریت عادت کرده بودیم که مانند خیابان آسان است ، جایی که نمایشنامه های موضوعی داغ روندهای به موقع را به خود اختصاص داده اند در حالی که رشد با یا بدون اصول برای پشتیبان گیری از آن بیشتر می شود ، همه با پول آسان ، پول سریع ، پول زیادی سوخت.

اما سال 2022 سال سختی بوده است. به نظر می رسد دوره خطر به خاطر ریسک ممکن است به پایان رسیده باشد. ما بیشتر وقت خود را صرف نگرانی در مورد "شکاف" - تورم ، تورم ، رکود - و از دست دادن قدرت خرید و امکان رکود اقتصادی می کنیم.

محتوا زیر تبلیغات ادامه دارد

در آخرین عناوین در انتشارات اصلی قدم بزنید و به سرعت این حس را پیدا می کنید که اخبار خوب بازار واقعاً کمیاب است. درست در سه شنبه:

• بررسی اقتصاددانان می گوید ، ایالات متحده احتمالاً در سال 2023 در رکود اقتصادی قرار خواهد گرفت
• وال استریت تماس های "خرید Dip" را در هنگام بازدید از بازار خرس برگزار می کند
• Crypto Exchange Coinbase برای کاهش تقریباً یک پنجم از کارمندان خود
• کاهش اوراق قرضه ادامه دارد ، بدون پایان چشمگیری

بدتر این است که این فقط انواع تهاجمی و دارایی های رمزنگاری پرخاشگر نیست که خراب است. در محیط فعلی ، وانیل ، بخش اصلی اوراق بهادار نیز احساس خرج کردن می کند زیرا سهام و اوراق قرضه برای یافتن یک پایه تلاش می کنند.

به عملکرد S& P 500 سال به روز بر اساس بخش نگاه کنید تا حس درد را بدست آورید:

آنها می گویند سرمایه گذاری بمانید

تاکنون امسال ، ما در مورد چرخش به سهام ارزش با هزینه نام رشد بسیار زیاد صحبت کرده ایم. ما به دنبال پناهندگی به کالاهای کشاورزی و بخش های نفتی و انرژی هستیم که در بین معدود برندگان سال قرار دارند.

اما در حقیقت ، مکان های کمی برای پنهان کردن وجود داشته است.

حکمت متعارف به ما یادآوری می کند که سرمایه گذاری بهتر از انتخاب خروجی است ، زیرا زمان بندی بازار حماقت است. بودجه هارتفورد اخیراً تحقیقاتی را به اشتراک گذاشته است که آنچه را که در یک سبد فرضی به نظر می رسد ، تعیین کرده است ، که ما در اینجا برای تصویرگری به اشتراک می گذاریم.(شما می توانید در اینجا به طور کامل آن را بخوانید):

هارتفورد به سختی تنها است. تغییرات مختلفی از این داده ها به اشکال مختلف در سراسر وب وجود دارد. پچ پچ در توییتر این احساسات را تکرار می کند:

اگر ما این "خرد" را تجویز کنیم و از این بازار سوار شویم ، شاید سرمایه گذاری کم VOL بتواند به صاف کردن سوار شدن کمک کند. سهام کم حجم توسط بتا پایین تر آنها نسبت به بخش گسترده تر آنها تعریف می شود. آنها غالباً در بازارهای گاو نر تحت فشار قرار می گیرند ، اما می توانند در بازارهای پایین آرامش ارائه دهند.

فاکتور کم حجم

موارد مختلفی وجود دارد که چگونه VOL کم به یک عامل شناخته شده تبدیل شده است. کریگ لازارا ، مدیر عامل شرکت S& P Dow Jones Indices ، یکی از متخصصان سرمایه گذاری فاکتور است ، و او در اینجا به اشتراک می گذارد که دو داستان با مبداء پایین Vol را به خود اختصاص می دهد:

اولین مورد در مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه سنتی (CAPM) لنگر زده شده است ، که می گوید بازگشت سهام باید متناسب با بتا باشد.

اگر عواملی مانند ارزش یا اندازه (کلاه کوچک) را در نظر بگیرید ، به عنوان مثال ، آنها حق ریسک هستند که شما را به دلیل ریسک خاص به شما پاداش می دهند. اما در مورد پایین VOL ، این پویا خطر/پاداش کاملاً مناسب این داستان نیست زیرا نوسانات پایین با تعریف نسبت به وانیل خطرناک تر است.

با این حال ، CAPM می گوید که کارآمدترین نمونه کارها صاحب کل بازار است."اگر ریسک را به حداقل برسانید ، سبد بازار و پول نقد را در اختیار دارید. اگر می خواهید ریسک اضافی داشته باشید ، سبد بازار را با اهرم نگه دارید. "این در جستجوی اهرم است که در نهایت VOL پایین می تواند یک عملکرد بیش از حد را اثبات کند. اگر در درجه اول سهام با بتا بالا - بالاتر از 1 - به دنبال ریسک هدف خود (اهرم) هستید ، "شما به شما کمک می کنید تا قیمت آن سهام را بیشتر از آنچه که باید نسبت به ریسک آنها باشد ، پیشنهاد کنید.، بنابراین بازگشت آنها می تواند اضافه کاری کمتر باشد. "

مورد دوم در مورد آنچه به عنوان "ترجیح قرعه کشی" شناخته می شود ، لنگر زده می شود.

اقتصاد کلاسیک نشان می دهد که هیچ کس هرگز خرید بلیط قرعه کشی را در نظر نمی گیرد زیرا ارزش مورد انتظار منفی است - هیچ کس انتظار پیروزی ندارد. اگر این درست بود ، قرعه کشی وجود نخواهد داشت. اما این طور نیست"چرا مردم بلیط قرعه کشی خریداری می کنند؟از آنجا که آنها مایل هستند مبلغ نسبتاً کمی را برای غیرممکن خطر کنند. ""این مفهوم را به سرمایه گذاری ترجمه کنید ، و معادل عملکردی بلیط قرعه کشی ، سهام با نوسانات بالا است."

در این حالت ، مردم مایل به ریسک پذیری و خرید در سهام نوسانات بالایی هستند که این امر به برنده بزرگ بعدی تبدیل می شود. تعقیب و گریز برای "Google" بعدی منجر به تقاضای بیش از حد برای نوسانات به خاطر خودش می شود. سپس اثر نوسانات کم مشخص است."اگر از این سهام که به طور سیستماتیک بیش از حد ارزیابی می شوند ، اجتناب کنید ، یا به دلیل ترجیح قرعه کشی یا به دلیل بیزاری اهرم ، و آنها منحصر به فرد نیستند ، به مرور زمان سود خواهید برد."

ما در سالهای اخیر به قرعه کشی پاداش داده ایم. اما در سال 2022 ، به نظر می رسد ما با غیرممکن بودن روبرو شده ایم. در این سناریو ، این می تواند باشد که اوراق بهادار VOL کم برای زمان نخست آماده است. تعداد زیادی از اضافه کاری متفاوت است ، اما اوراق بهادار VOL کم-به عنوان یک راهنمای عمومی-می تواند حدود 80 ٪ نسبت به بازار وسیع را ضبط کند و دستگیری نزولی حدود 60-65 ٪.

درک سطح پایین ETF

گزینه ها در این فضا فراوان است. بیش از 20 VOL ETF پایین در بازار وجود دارد و دو محبوب ترین آنها SPLV (10B دلار دارایی تحت مدیریت) و USMV (26B دلار در AUM) هستند.

در حالی که این ETF ها در همان گروه گروه بندی می شوند ، اما بسیار متفاوت هستند. شاید یکی از راه های فکر کردن در مورد تفاوت اصلی آنها ، فکر کردن در مورد جلد کم ولت در مقابل بهینه پایین VOL باشد.

SPLV یک فاکتور خالص در VOL کم است. این صندوق دارای 100 سهام کم فرار در S& P 500 است. این تنها وظیفه آن است. سپس مخلوط سهام با نوسانات وزن می شود - کمترین سهام بی ثبات بیشترین وزن را دارد ، به این معنی که تأثیر بیشتری بر عملکرد کلی دارد. SPLV به شیب های بخش اهمیت نمی دهد یا مطابق با بازار وسیع تر است - می خواهد فاکتور پایین VOL را صرفاً به همان اندازه که می تواند در نام های S& P 500 ضبط کند ، ضبط کند.

از طرف دیگر ، USMV یک رویکرد بهینه شده است که سهام بزرگ و میانی کلاه را از فهرست MSCI USA انتخاب می کند و به دنبال ایجاد یک سبد "حداقل واریانس" است ، با در نظر گرفتن همبستگی بین سهام و همچنین کاشی های بخش ، به دنبالنمونه کارها را تا حدودی مطابق با جهان وسیع تر نگه دارید.

در عمل ، اوراق بهادار حاصل هیچ چیز یکسان نیست و در محیط های مختلف بازار متفاوت عمل می کنند. در واقع ، همپوشانی کمتر از 50 ٪ بین دو ETF وجود دارد.

محیط فعلی را برای برنامه های دفاعی در مقابل نام فناوری در نظر بگیرید ، به عنوان مثال:

• SPLV 25 ٪ به برنامه های کاربردی اختصاص داده شده است - بزرگترین قرار گرفتن در معرض بخش آن. مالی و مواد اصلی مصرف کننده در 3 شرط برتر بخش.
• USMV 23 ٪ به فناوری اختصاص یافته است - بزرگترین قرار گرفتن در معرض بخش آن. مراقبت های بهداشتی و مصرف کننده 3 نفر برتر را تشکیل می دهند.

پراکندگی کم

تخصیص سهام واحد و بخش برای مسیر بازده اهمیت دارد و محیط کلی بازار نیز انجام می شود. همانطور که Lazzara بیان می کند ، هرچه نوسانات بیشتری برای صندوق های VOL پایین بهتر شود (به طور کلی).

وی گفت: "در دوره های پراکندگی زیاد ، بین بازده سهام فردی گسترش زیادی وجود دارد. اگر در مورد بازده فاکتور و سالهای پراکندگی زیاد فکر می کنید ، فاصله بین جلد پایین ، ارزش ، اندازه ، هر یک از آنها بسیار بزرگتر از محیط های پراکندگی پایین است. هنگامی که پراکندگی زیاد است ، به طور معمول بدان معنی است که نوسانات زیاد است. و هنگامی که بازار کاهش می یابد ، نوسانات معمولاً بسیار بیشتر از زمانی است که بازار به پایان می رسد. کم ولت به طور معمول از بازار خارج می شود و بازار در حال کاهش است و نوسانات و پراکندگی بالاتر از حد متوسط است. VOL کم وقتی بازار خوب عمل می کند ، به طور معمول تحت تأثیر قرار می گیرد. "

سال به روز ، هر دو صندوق از بازار وسیع تر عمل می کنند. SPLV 12 ٪ کاهش یافته است در حالی که S& P 500 (همانطور که توسط SPY اندازه گیری می شود) 21 ٪ کاهش یافته است-این یک عملکرد بالاتر از 9 درصدی است. در سال تقویم سال 2021 که بازار به خوبی انجام داد ، SPLV S& P 500 را با حدود 5 درصد امتیاز قرار داد: 23. 9 ٪ در مقابل 28. 9 ٪ سود.

USMV داستانی مشابه را روایت می کند. تاکنون در سال جاری ، این صندوق تنها 15 ٪ کاهش یافته است ، اما در سال 2021 ، USMV شاخص MSCI USA را با حدود 6 درصد کاهش داد: 20. 8 ٪ در سود در مقابل 26. 9 ٪.

داده ها نشان می دهد که هر دو رویکرد باید مانند سال جاری ، در بازارهای پایین محافظت نزولی ارائه دهند. اما شایان ذکر است که هر زمان که بازار بهبود یابد ، یک احتمال قوی - یا احتمال وجود دارد - که USMV بهتر از VOL VOL SPLV باشد. در بهبودی ، این بهینه سازی ممکن است دوست شما باشد.

وی گفت: "وقتی گزاف گویی می شود ، معمولاً چیزهایی که بیشتر مورد ضرب و شتم قرار می گیرند ، سریعترین سرعت را به خود جلب می کند ، بنابراین VOL کم که هنوز هم در این بخش ها در معرض دید قرار می گیرد (فناوری) اغلب بهتر عمل می کنند. اما با هر دو ، بازده مشابهی را در مدت زمان طولانی دریافت می کنید. "

در حال حاضر حمایت از تعقیب پول

نگاهی به خلاقیت های دارایی تاکنون در سال 2022 نشان می دهد که حداقل در حال حاضر ، سرمایه گذاران در صورت بازیابی بازار (بهینه سازی شده MIN VOL) بر کاهش ریسک نزولی (انتخاب جلد کم خالص) متمرکز شده اند.

در یک ماه گذشته (از اول ژوئن) و همچنین سال به روز ، هر دو بودجه زمینه را از دست داده اند ، اما USMV نیز تلاش کرده است تا پول جدیدی را به دست آورد. SPLV به طور مداوم دارایی های جدیدی را به خود جلب کرده است:

SPLV در مقابل USMV در تصاویر

برای مقایسه بیشتر این دو رویکرد برای گرفتن فاکتور VOL کم ، در اینجا نگاهی گذرا به نحوه جمع آوری این ETF با استفاده از ابزارهای اختصاصی ما می پردازیم:

نگاهی به هلدینگ نشان می دهد USMV کمی بیشتر در بالا متمرکز است:

ETF های نوسانات کم در دسته صندوق های فاکتور یا صندوق های بتا هوشمند قرار می گیرند. ما آنچه را که شما در واقع برای آن قسمت های به اصطلاح "هوشمند" یا منحصر به فرد ETF نسبت به معیار وسیع تر پرداخت می کنید ، محاسبه می کنیم-در این حالت S& P 500.

در اینجا ما SPLV در مقابل جاسوسی و همچنین USMV در مقابل جاسوسی را ترسیم می کنیم تا هزینه پیگیری فاکتور VOL کم را تجزیه و تحلیل کنیم.(توجه: همپوشانی درصد دارایی ها بر اساس وزن است که در هر دو بودجه یکسان است.)

با فرض اینکه شما برای کل یک سال 10،000 دلار اختصاص می دهید و 0 دلار هزینه کمیسیون معاملات پرداخت می کنید ، حدود 11 دلار بیشتر برای نگه داشتن SPLV در مقابل USMV هزینه خواهید کرد ، و هر دو (بدیهی) با هزینه کل مالکیت بالاتر از یک تخصیص مشابه به دست می آیند. جاسوسی:

نتیجه

سرمایه گذاری در نوسانات کم ممکن است دقیقاً هیجان انگیز نباشد زیرا پایین VOL عاملی نیست که به عنوان یک ژنراتور عالی آلفا دیده می شود. اما این می تواند یک هدف در محیط های خاص بازار باشد ، خواه این امر در مورد روند نزولی محافظت کند ، یا یک حرکت نرم و صاف در بازارهای آشفته فراهم کند ، یا حتی اگر نوسانات شما را نگران کند ، آرامش خاطر به شما می دهد.

خبر خوب این است که ترکیب ETF هایی که امروزه دسترسی به VOL Low Vol را ارائه می دهند گسترده و متنوع است و به شما امکان می دهد تا تاکتیکی و به همان اندازه که می بینید به عنوان تاکتیکی و متعهد باشید.

افشای

کلیه سرمایه گذاری ها شامل ریسک ، از جمله از دست دادن احتمالی مدیر است.

این ماده فقط برای اهداف اطلاع رسانی ارائه شده است و نباید یک توصیه شخصی یا مشاوره سرمایه گذاری شخصی در نظر گرفته شود. استراتژی های سرمایه گذاری ذکر شده ممکن است برای همه مناسب نباشد. هر سرمایه گذار قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری باید یک استراتژی سرمایه گذاری را برای وضعیت خاص خود بررسی کند.

تمام عبارات عقاید بدون توجه به واکنش به تغییر شرایط بازار ، بدون اطلاع قبلی تغییر می کنند. داده های موجود در اینجا از ارائه دهندگان شخص ثالث از آنچه در نظر گرفته می شود منابع معتبر به دست می آید. با این حال ، دقت ، کامل بودن یا قابلیت اطمینان آن نمی تواند تضمین شود.

نمونه های ارائه شده فقط برای اهداف مصور است و در نظر گرفته نشده است که منعکس کننده نتایج باشد که می توانید انتظار داشته باشید.

ارزش سرمایه گذاری و درآمد حاصل از آنها می تواند پایین بیاید و همچنین سرمایه گذاران ممکن است مبالغی را که در ابتدا سرمایه گذاری شده است ، بازگردانند و می توانند تحت تأثیر تغییر نرخ بهره ، در نرخ ارز ، شرایط عمومی بازار ، سیاسی ، اجتماعی و اقتصادی قرار بگیرند. تحولات و سایر عوامل متغیر. سرمایه گذاری شامل خطرات از جمله اما محدود به تأخیرهای احتمالی در پرداخت و از دست دادن درآمد یا سرمایه است. نه توروسو و نه هیچ یک از شرکت های وابسته به آن هیچ نرخ بازده یا بازده سرمایه سرمایه گذاری شده را تضمین نمی کنند. این مطالب تفسیر فقط برای اهداف اطلاعاتی در دسترس است و هیچ چیز در اینجا پیشنهادی برای فروش یا درخواست پیشنهاد برای خرید هرگونه امنیت ندارد و هیچ چیز در اینجا نباید به این ترتیب تفسیر شود. کلیه استراتژی های سرمایه گذاری و سرمایه گذاری شامل خطر ضرر است ، از جمله از دست دادن احتمالی کلیه مبالغ سرمایه گذاری شده ، و هیچ چیز در اینجا نباید به عنوان ضمانت هر نتیجه یا سود خاص تفسیر شود. در حالی که ما اطلاعات ارائه شده در اینجا را از منابع جمع آوری کرده ایم که معتقدیم قابل اعتماد هستند ، ما نمی توانیم صحت یا کامل بودن اطلاعات ارائه شده را تضمین کنیم و اطلاعات ارائه شده نباید به این صورت اعتماد کنیم. هر گونه نظر بیان شده در اینجا نظرات ما است و فقط از تاریخ توزیع فعلی است و بدون اطلاع قبلی در معرض تغییر است. ما در صورت بروز شرایط تغییر یافته ، هرگونه تعهدی را برای ارائه نظرات اصلاح شده رد می کنیم.

اطلاعات موجود در این ماده محرمانه و اختصاصی است و ممکن است غیر از کاربر در نظر گرفته شده استفاده نشود. نه توروسو یا شرکت های وابسته به آن یا هر یک از افسران آنها یا کارمندان توروسو هیچ مسئولیتی را برای هرگونه ضرر ناشی از استفاده از این ماده یا محتوای آن قبول نمی کنند. این ماده ممکن است بدون مجوز کتبی قبلی از توروسو بازتولید ، توزیع یا منتشر نشود. توزیع این ماده ممکن است در حوزه های قضایی خاص محدود شود. هر کسی که این ماده را در اختیار داشته باشد باید برای جزئیات بیشتر در مورد مشاوره و مشاهده چنین محدودیت هایی (در صورت وجود) مشاوره کند.