افشای کامل برای بازار چه معنایی دارد؟

اندرو بتی بخشی از تیم تحریریه اصلی در Investopedia بود و بیست سال را برای نوشتن در طیف متنوعی از موضوعات مالی از جمله تجارت ، سرمایه گذاری ، امور مالی شخصی و تجارت صرف کرده است.

به روز شده در 20 ژوئن 2022 واقعیت بررسی شده توسط واقعیت بررسی شده توسط پیت راتبورن

پیت راتبورن یک ویراستار کپی و حقایق با تخصص در اقتصاد و امور مالی شخصی و بیش از بیست سال تجربه در کلاس است.

خواستار افشای کامل با هر رسوایی حسابداری رشد می کند. روند دومینو مانند فساد از جمله WorldCom ، Enron و Tyco در اوایل دهه 2000 برای اولین بار حسابداری دستکاری را به خط مقدم رساند ، و خواستار قانون و اصلاحات حسابداری همه با هدف مجبور کردن شرکت ها برای ایجاد صریح و افشای کامل شد. مالی آنهااز آن زمان ، رسوایی های حسابداری با مشخصات بالا با AIG ، برادران لمان ، و طرح عظیم پونزی با برنی مادوف منجر به تحقیقات طولانی شده است.

سؤال این است که آیا افشای کامل پاسخ به مشکلات موجود است و چه تأثیری در بازار خواهد گذاشت.

غذای اصلی

• افشای فرایند ساخت حقایق یا اطلاعاتی که برای عموم مردم شناخته شده است ، می تواند به شناسایی و جلوگیری از کلاهبرداری کمک کند.
• افشای مناسب توسط بنگاه های مالی به منظور آگاهی دادن به مشتریان ، سرمایه گذاران و تحلیلگران آن از اطلاعات مربوطه و ایجاد انصاف در بازارها است.
• حتی با افشای جزئی ، می توان به راحتی در اطلاعات غرق شد.
• برای استفاده بیشتر از افشای کامل ، سرمایه گذاران باید در تئوری سرمایه گذاری تحصیل کنند تا بدانند چه اطلاعاتی را باید برای متناسب با یک تکنیک معین بخواهند.

محدودیت در افشای کامل

محدودیت های "طبیعی" در اصطلاح "افشای کامل" وجود دارد. محدودیت اصلی این است که افشای کامل توسط قانون تعریف و اجرا می شود. مهم نیست که چقدر یک سندی با دقت تهیه شده است ، جایی برای شرکت ها وجود خواهد داشت که حداقل آنها را انجام دهند. در حال حاضر شرکت هایی وجود دارند که با تمایل بسیار بیشتر از آنچه قانون لازم است فاش می کنند. معمولاً ، این شرکت هایی هستند که دارای مدیریت قوی هستند و از این رو با گفتن حقیقت هیچ چیز را به خطر نمی اندازند.

نامه وارن بافت را در سال 2008 به سهامداران بگیرید که در آن اعتراف می کند میلیون ها نفر با عمل به آرامی در بستن بازوی بازرگانی Gen RE ، یکی از شرکتهای تابعه کاملاً متعلق به برکشایر هاتاوی ، میلیون ها نفر را از دست می دهد. در حالی که بافت صادقانه و فاش شده بود ، وی همچنین در معرض خطر اخراج یا از دست دادن کنترل مدیریتی برکشایر نبود.

از طرف دیگر ، مدیریت بدون هیچ سهم قابل توجهی در شرکت - که مدیریت برای دستمزد است - هنوز انگیزه ای برای یافتن راه هایی برای نادیده گرفتن هر نتیجه بد به حدی که قانون اجازه می دهد پیدا می شود.

در حالی که این یک شرکت برای یک شرکت برای بیان اینکه چه چالش هایی با آن روبرو است و چه چیزی نگران کننده آن است - به سادگی ارائه یک پری براق برای سرمایه گذاران با شور و شوق - این نوع افشای همچنان یک انتخاب شخصی مدیریت است. شما نمی توانید صداقت را تصویب کنید.

پائین سازی فریبنده

بهترین موردی که می توان از افشای کامل به آن امیدوار بود ، پایان دادن به استفاده از پاورقی فریبنده برای پنهان کردن اطلاعات مهم و اطمینان از ارزیابی عمیق تر هزینه ها ، خطرات سرمایه گذاری و غیره است. بعید است که یک شرکت بتواند برای افشای اضطراب غیرقابل توصیف خود مانند مشکلات کارگری یا عدم وجود مناطق جدید برای رشد ، تصویب شود. با این وجود ، هرگونه اطلاعات اضافی کمک می کند.

توضیح روشنی در مورد نحوه محاسبه بنگاهها خطر سرمایه گذاری ، مسیری طولانی را برای عزیمت به دارایی های سمی وام مسکن که شرکت ها بر اساس ارزیابی های بیش از حد آفتابی در آن قرار داده بودند ، طی کردند. به طور خلاصه ، افشای کامل به سادگی به معنای تعداد بیشتری برای کار با آنها است.

افزایش فشار به تحلیلگران

یکی از تأثیرات قابل توجه افشای کامل ، افزایش فشار بر تحلیلگران است. با کسب اطلاعات بیشتر در صورت وقوع عمومی ، بخش اعظم جذابیت شماره های زمزمه از بین می رود. انتشار همزمان اطلاعات به عموم مردم تحت افشای منصفانه تنظیم (Reg FD) قبلاً مشاغل تحلیلگران را دشوارتر کرده است. براساس این قانون SEC ، شرکت ها باید همزمان با همزمان ، اطلاعات مادی را در دسترس سرمایه گذاران کوچک و فردی قرار دهند ، در همان زمان ، آن را در دسترس مشتری های بزرگ و نهادی مانند خانه های کارگزاری ، تحلیلگران وال استریت و سهامداران عمده قرار می دهند.

از قضا ، برخی معتقدند Reg FD در واقع ممکن است افشای اطلاعات را محدود کند به این معنا که ممکن است مشاغل از ترس از نقض قانون ، آزادانه با تحلیلگران صحبت کنند. Reg FD به جای حذف تحلیلگران به عنوان کارگزاران اطلاعات و تراز کردن در زمینه بازی ، ممکن است یک منبع اطلاعاتی مهم را از بین ببرد. در بازار با اطلاعات کمتر قابل توجه ، شگفتی های درآمد و نوسانات سه ماهه می تواند افزایش یابد.

تأثیر تنظیم FD با تصویب قانون Sarbanes-Oxley در سال 2002 تقویت شد. قانون "Sox" ، که از ذوب های Enron و WorldCom به وجود آمد ، شرکت ها را ملزم به افشای علنی موضوعات کلیدی حسابداری مانند برگه خارج از تعادل می کند. معاملاتاین دو قانون به طور مؤثر شرکت ها را وادار می کنند تا به طور همزمان اطلاعات مالی لازم را برای همه طرفین آزاد کنند.

با این حال ، حتی با افشای کامل کامل ، تحلیلگران ریشه دار ضروری هستند. برای ماندن در مشاغل تحت افشای کامل ، تحلیلگران باید به جای تکیه بر تاخیر اطلاعات بین وال استریت و سرمایه گذاران متوسط ، گزارش های معنی دار ارائه دهند.

در گذشته ، تحلیلگران صرفاً از حضور در تماس های کنفرانس یا قادر به ضربه زدن به سایر منابع اطلاعاتی غیررسمی سود برده اند. هنوز هم برای تحلیلگران خوب نقش مهمی وجود خواهد داشت ، یعنی کسانی که درک آنها از یک صنعت به آنها امکان می دهد تا اطلاعات حیاتی را در گزارش های صرفه جویی در زمان و دقیق برای سرمایه گذاران متراکم کنند. افشای کامل به سادگی انتخاب طبیعی را برای تحلیلگرانی که امروزه در حاشیه اطلاعات قرار دارند ، بالا می برد.

هزینه پایین سرمایه

یکی از تأثیرات مثبت احتمالی افشای کامل شرکت ها می تواند هزینه کمتری برای سرمایه به عنوان پاداش صداقت باشد. با وجود شرکت هایی که ترازنامه های خود را لخت می کنند ، وام دهندگان می توانند خطرات را با دقت بیشتری ارزیابی کنند و نرخ بهره خود را برای مطابقت تنظیم کنند. وام دهندگان معمولاً به عنوان حاشیه ایمنی در برابر خطرات ناشناخته ، به نرخ بهره در وام می افزایند.

اندازه این حاشیه به طور طبیعی از صنعت به صنعت متفاوت است ، اما افشای کامل تر توسط شرکت ها به آنها امکان می دهد تا خود را از سایر شرکت ها متمایز کنند. شرکت هایی که ترازنامه های قوی دارند ، هزینه های ارزان تری برای سرمایه دارند و افرادی که دارای ترازنامه ضعیف هستند ، به طور معمول هزینه بیشتری را پرداخت می کنند. شرکت ها سعی می کنند این کار را به تنهایی انجام دهند اما بانک ها به طور واضح از تجربه شک دارند. البته ، بانکها ممکن است به پرداخت حق بیمه ادامه دهند ، زیرا حتی سخت ترین قانون باعث می شود که شرکت های ضعیف برای پنهان کردن شرکت کنند.

برای یک سرمایه گذار متوسط کمک کنید

یکی از سؤالات مهم در مورد افشای کامل این است که آیا در واقع به سرمایه گذار متوسط کمک می کند. تأثیر افشای کامل به نوع سرمایه گذار بستگی دارد. معامله گران حرکت کمی به اطلاعات عمیق اهمیت می دهند ، در حالی که سرمایه گذاران ارزش دائماً به دنبال اعداد معنی دار تر هستند. با کمال تعجب ، یکی از سرمایه گذاران با ارزش عالی ، بن گراهام ، از افشای ابراز تاسف کرد زیرا او معتقد بود که پیدا کردن شرکت های کم ارزش قبل از بازار عمومی سخت تر می شود. آیا افشای کامل سرمایه گذاری ارزش را از بین می برد؟

این به همین دلیل بعید است که افشای کامل باعث از بین رفتن تجارت نشود. حتی با افشای کامل ، بازار با وجوه ، تعقیب کننده ها/معامله گران ، بیش از حد سرمایه گذار و غیره به افراط و تفریط منتقل می شود. در هر صورت ، افشای کامل باعث می شود سرمایه گذاران بتوانند اطمینان حاصل کنند که آنچه به نظر می رسد یک بازی ارزشمند است واقعاً یکی است. یک سرمایه گذار با کار با شماره های دقیق تر ، می تواند به جای بسته به ابزارهای کاملاً صاف مانند نسبت P/E و P/B ، معیارهای سفارشی ایجاد کند. برای یک سرمایه گذار متمایل به ریاضی ، افشای کامل یک نعمت خواهد بود.

این سرمایه گذاران عاطفی هستند که برای افشای کامل قیمت می پردازند و همه سرمایه گذاران در بعضی مواقع احساساتی هستند. برای بسیاری ، اطلاعات کمتر یک مزیت است زیرا یک اطلاعات اطلاعاتی اغلب منجر به اضافه بار می شود. آمار و ارقام بیشتر و گزارش های مکرر گزارشات/مطبوعات بدون شک منجر به برخی از سرمایه گذاران می شود که سرمایه گذاری های خود را و فروش در واکنش های بازار به جای تغییرات اساسی انجام می دهند. این سرمایه گذاران باید یاد بگیرند که فقط به گزارش های مالی وابسته باشند و نه افزایش هواپیمای بدون سرنشین انتشار اخبار مالی.

خط پایین

افشای کامل امکانات زیادی دارد ، از جمله کاهش هزینه سرمایه ، فشار بر تحلیلگران و مالی واقعی تر ، اما ممکن است این راه حل برای همه سرمایه گذاران نباشد. ممکن است متوجه شوید که این اطلاعات در حال حاضر برای درخواست با اکثر شرکت ها وجود دارد و اگر اینطور نیست ، شاید شرکت سرمایه گذاری مورد نظر شما نباشد.

با پاداش دادن به شرکت هایی که داوطلبانه بیش از حد لازم فاش می کنند ، و نه در شرکت هایی که حداقل کار را انجام می دهند ، رأی کوچک اما مهم خود را به نفع افشای فولر می دهید. فشار سرمایه گذار برای افشای فرانک بیشتر از هرگونه تغییر قانونگذاری ، صداقت در بورس سهام را انجام می دهد.