مجله تاریخ بین رشته ای

An Engine, Not a Camera: How Financial Models Shape Markets (review)

به جای یک چکیده ، در اینجا گزیده مختصری از مطالب آورده شده است: بازبینی شده بوسیله: یک موتور ، نه یک دوربین: چگونه مدل های مالی بازارها را شکل می دهند دونالد استوایی

یک موتور ، نه یک دوربین: چگونه مدل های مالی بازارها را شکل می دهند. توسط دونالد مکنزی (کمبریج ، ماساچوست ، مطبوعات MIT ، 2006) 377 صص 40 دلار

با شروع از دهه 50 ، گروهی از اقتصاددانان براساس این تصور که می توان با روشهای آماری اندازه گیری کرد ، زمینه جدیدی از اقتصاد مالی ایجاد کردند. مکنزی تاریخچه مهم و مورد نیاز توسعه اقتصاد مالی را ارائه می دهد.

عنوان این کتاب به دیدگاه مکنزی اشاره دارد که مدل های ریاضی اقتصاد مالی بازارهای مالی را توصیف نمی کند بلکه عملکرد آنها را تقویت می کند. در نتیجه ، هدف وی این است که نشان دهد اقتصاد مالی با تأثیرگذاری بر بازارهای مالی "عملکرد" را به نمایش گذاشته است. او اصطلاح "عملکرد" را از جامعه شناسی به دست می آورد ، اما همچنین ایده های اقتصاد ، ریاضیات و آمار را وام می گیرد. نتیجه ، تاریخچه ای به خوبی نوشته شده از اقتصاد مالی و بازارهای مالی در ایالات متحده از دهه 1950 است. سوال مهم آن میزان ارتباط این دو تاریخ با تغییراتی است که اقتصاد مالی به بازارهای مالی به وجود آورد.

برای پرداختن به این سؤال ، مکنزی بر تئوری های بزرگ اقتصاد مالی تمرکز دارد: نظریه مودگلیانی و میلر در مورد بی ربط بودن سود سهام. نظریه انتخاب نمونه کارها مارکوویتز ؛مدل قیمت گذاری سرمایه شارپ ؛فرضیه بازار کارآمد FAMA ؛و سیاه ، اسکولز و مدل قیمت گذاری گزینه مرتون. 1 این مدل های اقتصادی [پایان صفحه 316] همه از ریاضیات و آمار در سطح بالایی استفاده می کنند ، اما مکنزی آنها را به خوبی توضیح می دهد. بررسی وی در مورد توسعه آنها به مقاله های مکتوب و مصاحبه با بسیاری از پزشکان اقتصاد مالی است. استفاده از تاریخ شفاهی بینشی در مورد توسعه اقتصاد مالی که معمولاً در دسترس مورخان نیست ، می دهد.

بخش دوم پایان نامه "عملکرد" به مکنزی نیاز دارد تا سابقه بازارهای مالی را فراهم کند ، که برای آن او دوباره به تاریخ شفاهی متکی است ، با اطمینان از اینکه وی خاطرات فردی را تأیید می کند. بزرگترین تغییراتی که وی برجسته می کند شامل توسعه بازارها برای مشتقات است - ابزارهای مالی مانند گزینه های حاصل از امنیت اساسی (سهام سهام ، برای یک). مشتقات تا سه دهه گذشته ، هنگامی که شروع به معامله در هیئت بازرگانی شیکاگو و مبادله بازرگانی شیکاگو کردند ، در بازارهای مالی وجود ناچیزی داشتند. به عنوان نمونه ای از "عملکرد" ، مکنزی استناد می کند که چگونه مدل قیمت گذاری گزینه مشروعیت تجارت گزینه را ارائه داد. علاوه بر این ، اقتصاددانان محترم قادر به استفاده از مدل های خود برای متقاعد کردن تنظیم کننده های اوراق بهادار بودند که بازارهای مشتقات معقول بودند. معرفی صندوق های شاخص نیز از اقتصاد مالی حاصل شد.

این توهمات در مورد چگونگی استفاده متخصصان از مدل های اقتصاد مالی در بازارهای مالی به مکنزی کمک می کند تا پاسخ مثبتی به سؤال وی از "عملکرد" بدهد. با این حال ، او ادعاهای خود را برای اعتبار پاسخ خود بیش از حد بیان نمی کند. درست همانطور که او خاطرنشان می کند که بسیاری از اقتصاددانان مالی که او تحصیل کرده اند از محدودیت مدل های خود آگاه بودند ، او می داند که پاسخ وی قطعی نیست. اما او یک داستان خوب را بیان می کند که هرکسی که علاقه مند به اقتصاد مالی باشد ، ارزش خواندن را پیدا می کند.

دونالد استوایی دانشکده سنت ماری مریلند

پانویسها و منابع

1. Franco Modigliani و Merton H. Miller ، "هزینه سرمایه ، امور مالی شرکت ها و تئوری سرمایه گذاری" ، بررسی اقتصادی آمریکا ، XLVIII (1958) ، 261-297 ؛هری م. مارکوویتز ، "انتخاب نمونه کارها" ، مجله دارایی ، VII (1952) ، 77-91 ؛ویلیام اف. شارپ ، "قیمت دارایی سرمایه: نظریه تعادل بازار تحت شرایط خطر ،" همانجا.، XIX (1964) ، 425-442 ؛یوجین اف ، فاما ، "رفتار قیمت سهام مارلت" ، مجله تجارت ، xxxviii (1965) ، 34-105 ؛فیشر بلک و مرتون اسکولز ، "ارزیابی قراردادهای گزینه و آزمایش کارآیی بازار" ، مجله دارایی ، XXVII (1972) ، 399-417 ؛رابرت سی مرتون ، "تئوری قیمت گذاری گزینه های منطقی" ، مجله بل اقتصاد و علوم مدیریت ، IV (1973) ، 141-183.

کپی رایت © 2007 موسسه فناوری ماساچوست و مجله تاریخ بین رشته ای ، شرکت

شما در حال حاضر تأیید اعتبار نمی کنید.

اگر می خواهید با استفاده از یک موسسه مشترک دیگر تأیید کنید یا ورود و رمز ورود خود را برای Project Muse داشته باشید