گزینه و مشکلات گزینه را قرار دهید

گزینه ها مشتقات مالی هستند که به خریداران حق ، اما نه تعهد ، برای خرید یا فروش اوراق بهادار اساسی مانند سهام ، اوراق و غیره را با قیمت و تاریخ از پیش تعیین شده ارائه می دهند. این مشتقات را می توان به گزینه های تماس تقسیم کرد یا گزینه هایی را قرار داد. گزینه های تماس به خریداران این امکان را می دهد تا با افزایش قیمت امنیت ، سود کسب کنند ، در حالی که گزینه های قرار داده شده به خریداران این امکان را می دهد تا با کاهش قیمت امنیت ، سود خود را سود ببرند. در این مقاله ، ما به عنوان مثال گزینه ، مشکلات و نحوه عملکرد آن بحث خواهیم کرد.

چه گزینه ای قرار دارد؟

گزینه Put یک ابزار مشتق بازار مالی است که به خریدار (یعنی دارنده گزینه) حق فروش یک دارایی اساسی را با قیمت از پیش تعیین شده قبل یا در تاریخ مشخص می دهد. به این حالت نیز گفته می شود. این اصطلاح ناشی از این واقعیت است که دارنده حق دارد برای فروش - امنیت اساسی را برای فروش فراهم کند. خرید یک گزینه put به عنوان یک احساسات منفی در مورد ارزش آینده اوراق بهادار اساسی تعبیر می شود زیرا به خریدار اجازه می دهد اگر قیمت اوراق بهادار اساسی کاهش یابد ، سود کسب کند.

یک قرارداد گزینه قرار داده شده به مالک این حق را می دهد که امنیت اساسی خاص را با قیمتی از پیش تعیین شده معروف به قیمت اعتصاب بفروشد. سرمایه گذاران لزوماً نیازی به داشتن سهام زیربنایی برای فروش یا خرید آن ندارند. این قرارداد همچنین در مدت زمان مشخصی معتبر است و بنابراین یک بازه زمانی سپری شده که به عنوان سررسید یا تاریخ انقضا شناخته می شود ، دارد. این زمانی است که گزینه Put منقضی می شود و حل و فصل می شود.

هر قرارداد گزینه ای ، 100 سهم از سهام زیرین را نشان می دهد و شرایط قرارداد توسط فروشنده تعیین می شود. به منظور خرید این قرارداد ، خریدار هزینه ای از پیش تعیین شده برای هر سهم معروف به حق بیمه را به فروشنده می پردازد. یک سرمایه گذار می تواند کل مبلغ حق بیمه پرداخت شده برای گزینه Put را از دست بدهد در صورتی که قیمت امنیت زیربنایی زیر قیمت اعتصاب با سررسید گزینه تجارت نمی کند.

علاوه بر این ، گزینه های قرار داده شده بر روی دارایی های اساسی مختلف مانند سهام ، اوراق قرضه ، ارز ، آینده ، کالاها و فهرست ها معامله می شوند. یک گزینه قرار داده شده با یک گزینه تماس می تواند در تضاد باشد ، که به دارنده این حق را می دهد که یک دارایی زیرین را با قیمت از پیش تعیین شده قبل یا در تاریخ مشخص خریداری کند. برخلاف گزینه های قرار دادن ، گزینه تماس به دارنده این امکان را می دهد تا با افزایش قیمت دارایی های زیرین ، سود خود را بدست آورد.

انواع

دو نوع گزینه قرار داده شده وجود دارد- قرار دادن طولانی و کوتاه. گزینه ای که خریداری می شود به عنوان یک قرار داده شده طولانی گفته می شود در حالی که گزینه ای که فروخته می شود به عنوان یک عکس کوتاه گفته می شود.

Long Put موقعیتی است که در آن سرمایه گذار گزینه ای را خریداری می کند. این یک موقعیت نزولی در بازار است. خریدار یا دارنده قرار داده شده در زمینه امنیت اصلی گزینه put اما در گزینه خود قرار دارد. یعنی دارنده می خواهد ارزش گزینه Put را با کاهش قیمت امنیت زیرین زیر قیمت اعتصاب افزایش دهد.

از طرف دیگر ، موقعیت کوتاه موقعیتی است که در آن معامله گر با فروش یا نوشتن یک گزینه قرار داده شده ، تجارت گزینه ها را باز می کند. نویسنده (فروشنده) از یک قرار دادن طولانی در امنیت اساسی و کوتاه در گزینه خود قرار دارد. یعنی فروشنده می خواهد با افزایش قیمت امنیت اساسی بالاتر از قیمت اعتصاب ، این گزینه بی ارزش شود.

چگونه یک گزینه قرار می دهد؟

در بورس سهام ، گزینه های قرار داده شده بیشتر برای محافظت در برابر سقوط قیمت سهام زیر قیمت مشخص استفاده می شود. از این رو ، به عنوان یک استراتژی پیشرفته مدیریت ریسک برای محافظت از آن مفید است. اگر قیمت سهام شرکت پایین تر از قیمت اعتصاب باشد ، دارنده گزینه Put حق دارد دارایی را با قیمت اعتصاب بفروشد (اگرچه دارنده موظف نیست).

از طرف دیگر ، فروشنده این برنامه در صورتی که دارنده در نهایت از حق فروش دارایی استفاده کند ، تحت تعهد خرید دارایی با قیمت اعتصاب است. اگر دارنده گزینه Put از حق فروش دارایی زیرین با قیمت اعتصاب استفاده کند. ما می گوییم که دارنده گزینه Put را اعمال کرده است. دارنده با استفاده از قرار دادن ، دارایی را با قیمت اعتصاب مشخص شده حتی اگر دارایی زیرین در حال حاضر بی ارزش باشد ، می فروشد.

سهام و سهام بیشترین بازرگانی گزینه های مختلف است ، اگرچه در چندین ابزار دیگر مانند نرخ بهره یا کالاها معامله می شوند. گزینه ها و بسیاری از انواع دیگر گزینه ها از طریق کارگزاری معامله می شوند و برخی از کارگزاران معمولاً دارای ویژگی ها و مزایای متمایز برای معامله گران گزینه هستند. قرار دادن ممکن است با سایر مشتقات به عنوان بخشی از استراتژی های پیچیده تر سرمایه گذاری ترکیب شود.

شرایط استفاده از گزینه Put بسته به سبک گزینه متفاوت است. یک گزینه قرار داده شده آمریکایی به دارنده اجازه می دهد تا در هر زمان قبل از انقضا (ورزش زود هنگام) ورزش کند ، در حالی که یک گزینه اروپایی قرار داده شده به دارنده اجازه می دهد تا گزینه Entriation را انتخاب کند. برگزاری یک گزینه قرار دادن اروپایی با برگزاری گزینه تماس مربوطه و فروش یک قرارداد مناسب رو به جلو قابل مقایسه است. این هم ارزی به عنوان برابری با تماس شناخته می شود.

گزینه را توضیح دهید

چگونه یک گزینه قرار می دهد؟اگر قیمت اعتصاب k باشد ، و در آن زمان (t) ، ارزش دارایی زیرین S (t) است ، پس در یک گزینه آمریکایی ، خریدار می تواند گزینه ای را برای پرداخت K-S (t) ، درهر زمان تا تاریخ انقضا گزینه (t). در صورت استفاده از گزینه Put گزینه ، گزینه Put فقط در صورتی که قیمت دارایی زیرین زیر قیمت اعتصاب قرار بگیرد ، بازده مثبت خواهد داشت.

یک گزینه اروپایی فقط در زمان T (یعنی تاریخ انقضا) به جای در هر زمان تا T قابل استفاده است ، در حالی که یک گزینه برمودان فقط در تاریخ های خاص ذکر شده در شرایط قرارداد قابل استفاده است. از این رو ، اگر گزینه Put با انقضا اعمال نشود ، گزینه بی ارزش منقضی می شود. معمولاً اگر قیمت دارایی زیرین بیشتر از K باشد ، خریدار/دارنده گزینه Put گزینه را در تاریخ مجاز اعمال نمی کند.

بارزترین جوهر گزینه Put ، خدمت به عنوان نوعی بیمه است. آنچه سرمایه گذار در استراتژی محافظت می کند این است که به اندازه کافی خریداری شود تا دارایی های خود را از دارایی زیرین بپوشاند تا اگر قیمت دارایی زیرین به شدت کاهش یابد ، هنوز هم می توانند آن را با قیمت اعتصاب بفروشند. یکی دیگر از جوهر گزینه های put حدس و گمان است. یک سرمایه گذار می تواند بدون معامله مستقیم در آن ، موقعیت کوتاهی (فروش کوتاه) در سهام زیرین داشته باشد.

فروش کوتاه ، همچنین به عنوان موقعیت کوتاه شناخته می شود ، یک تکنیک سرمایه گذاری است که در آن یک سرمایه گذار اساساً بر خلاف آنچه او با یک سرمایه گذاری معمولی انجام می داد ، انجام می دهد. به عنوان مثال ، به جای خرید سهام با قیمت پایین و امیدوار به فروش آن با قیمت بالاتر ، سرمایه گذار سهام را با قیمت بالایی به فروش می رساند و امیدوار است بعداً آن را با قیمت پایین تر خریداری کند.

یک گزینه Put متفاوت از گزینه تماس است. گزینه های قرار داده شده با ارزش تر بودن قیمت سهام یا امنیت زیربنایی ، با ارزش تر هستند. برعکس ، با افزایش قیمت سهام زیرین ، ارزش یک گزینه Put کاهش می یابد. از این رو ، آنها معمولاً برای اهداف محافظت از آن استفاده می شوند یا در مورد عملکرد روند نزولی حدس می زنند.

نمونه ای از گزینه Put برای نشان دادن نحوه عملکرد آن

برای اینکه درک بهتری از نحوه عملکرد یک گزینه قرار دهید ، بگذارید به یک مثال عملی نگاه کنیم. بیایید پس از برخی تحقیقات ، فرض کنیم که آقای پیتر ، یک سرمایه گذار نتیجه می گیرد که سهام یک شرکت فناوری با نام TechBuddy زیر 100 دلار در هر سهم قرار می گیرد. بگویید ، TechBuddy در حال حاضر با 100 دلار در هر سهم معامله می کند و آقای پیتر تصمیم گرفت گزینه ای را با قیمت 5 دلار (حق بیمه) خریداری کند که به او حق می دهد 100 سهم را با قیمت اعتصاب 100 دلار برای هر سهم بفروشد.

اکنون با فرض ، قبل از انقضاء قیمت ، قیمت سهام TechBuddy به 80 دلار کاهش می یابد ، آقای پیتر می تواند گزینه Put را اعمال کند و 100 سهم را با 100 دلار در هر سهم بفروشد که منجر به سود کل 1500 دلار خواهد شد. برای محاسبه سود گزینه put ؛شما منهای 5 دلار حق بیمه پرداخت شده برای این گزینه از 20 دلار سود و سپس با 100 سهم ضرب می کنید. این به آقای پیتر سود کل 1500 دلار می دهد. همچنین ، اگر آقای پیتر در مالکیت 100 سهم از سهام شرکت نباشد ، می تواند قرارداد گزینه را به یک خریدار دیگر بفروشد. این عمل به عنوان تجارت گزینه ها شناخته می شود.

عواملی که بر ارزش گزینه Put تأثیر می گذارند

وقتی نوبت به فروش گزینه های Put می رسد ، عوامل مختلفی وجود دارد که باید در نظر داشته باشید. بهتر است هنگام در نظر گرفتن تجارت ، ارزش و سودآوری یک قرارداد گزینه را بفهمید ، اگر نه ، سهام یا دارایی زیرین را که از نقطه سودآوری عبور می کند ، ریسک می کنید.

زمان نقش عمده ای در ارزش یک گزینه Put دارد. با نزدیک شدن به تاریخ انقضاء یک گزینه قرار داده شده ، به دلیل تأثیر پوسیدگی زمان ، مقدار گزینه Put کاهش می یابد. از آنجا که زمان انقضا گزینه نزدیکتر می شود ، پوسیدگی زمان تسریع می شود زیرا زمان کمتری برای تحقق سود از تجارت وجود دارد. از آنجا که یک گزینه مقدار زمانی خود را از دست می دهد ، آنچه از آن خارج می شود مقدار ذاتی است.

ارزش ذاتی یک گزینه معادل تفاوت بین قیمت اعتصاب و قیمت بازار امنیت اساسی است. برای گزینه Put ، ارزش ذاتی قیمت اعتصاب منهای قیمت بازار امنیت اساسی است. اگر یک گزینه قرار داده شده دارای ارزش ذاتی باشد ، گفته می شود که در پول (ITM) است. گفته می شود که گزینه های قرار داده شده در پول قرار می گیرند که قیمت امنیت زیرین زیر قیمت اعتصاب با انقضا باشد.

برعکس ، هنگامی که قیمت امنیت زیرین بالاتر از قیمت اعتصاب است ، گفته می شود گزینه قرار داده شده از پول (OTM) خارج می شود. گزینه ای که در پول (دستگاه خودپرداز) قرار دارد ، قیمت اعتصاب دارد که معادل قیمت فعلی امنیت اساسی است. گزینه های At-the-Money (ATM) و خارج از پول (OTM) گزینه های ذاتی را ندارند. این امر به این دلیل است که هیچ فایده ای در اعمال گزینه وجود ندارد.

OTM دارای ارزش ذاتی نیست بلکه فقط دارای ارزش بیرونی یا زمان است. با این حال ، خارج شدن از پول به این معنی نیست که یک معامله گر نمی تواند در گزینه Put سود کسب کند. معامله گر به جای استفاده از گزینه خارج از پول با قیمت اعتصاب نامطلوب ، گزینه فروش کوتاه سهام را با قیمت فعلی بالاتر بازار دارد. گرچه خارج از بازار خرس ، فروش کوتاه معمولاً از خرید گزینه های Put Risker خطرناک تر است.

قبل از ورزش ، یک گزینه به غیر از مقدار ذاتی آن ، یک مقدار زمانی (مقدار بیرونی) دارد. مقدار زمان یک گزینه قرار داده شده توسط عواملی مانند کوتاه شدن زمان انقضا ، کاهش نوسانات امنیت اساسی و افزایش نرخ بهره کاهش می یابد. این مقدار زمانی در حق بیمه گزینه منعکس می شود. به عنوان مثال ، اگر 20 دلار قیمت اعتصاب گزینه Put باشد و سهام زیرین در حال حاضر با 19 دلار معامله می شود ، ارزش ذاتی این گزینه 1 دلار است و گزینه Put ممکن است با حق بیمه 1. 35 دلار تجارت کند. 0. 35 دلار اضافی ارزش زمان است زیرا قیمت سهام زیرین می تواند قبل از بلوغ گزینه تغییر کند.

چه موقع می توان گزینه ای را خریداری کرد

دانستن زمان مناسب برای خرید گزینه می تواند دیسکی باشد. برای یک گزینه تماس ، بهتر است وقتی فکر می کنید قیمت امنیت اساسی افزایش می یابد ، آن را خریداری کنید. با این حال ، معکوس موردی برای گزینه Put است. بهتر است وقتی فکر می کنید قیمت امنیت زیرین کاهش می یابد ، گزینه ای را خریداری کنید. این به شما امکان می دهد امنیت اساسی را در یک نشانه گذاری بفروشید.

در نظر داشته باشید که گزینه های خرید نسبت به فروش آنها خطرناک تر است. هنگام خرید گزینه ها ، خطر معادل حق بیمه پرداخت شده است. بنابراین ، اگر انتظار دارید که قیمت امنیت زیربنایی افزایش یابد ، باید بفروشید. این به شما امکان می دهد بدون نگرانی در مورد خریدار که قرارداد را انجام می دهد ، حق بیمه را جیب کنید. با این حال ، خطرات نامحدودی وجود دارد که فروشندگان با آن روبرو هستند.

به طور کلی ، سرمایه گذاران تمایل دارند وقتی نگران سقوط بورس سهام هستند ، گزینه ای را خریداری کنند. این امر به این دلیل است که قرار داده شده به آنها حق فروش امنیت اساسی را با قیمت ثابت از طریق یک دوره از پیش تعیین شده اعطا می کند. هنگامی که قیمت امنیت زیرین کاهش می یابد ، گزینه Put به طور معمول افزایش می یابد. از این رو ، سرمایه گذاران از یک بازار پایین یا به عنوان یک سرمایه گذار ضرر در برابر موقعیت طولانی یا به عنوان یک دلال کوتاه بهره مند می شوند. بنابراین ، می توان از خرید یک گزینه قرار داده شده بهره مند شد ، آیا آنها دارای یک سبد سهام هستند یا به سادگی می خواهند شرط بندی کنند که بازار پایین خواهد آمد.

استفاده از نمونه های گزینه قرار داده شده

استفاده از گزینه Put در شرایطی است که دارنده گزینه Put از حق فروش دارایی زیرین با قیمت اعتصاب استفاده می کند. شرایط استفاده از گزینه Put بسته به سبک گزینه متفاوت است. یک گزینه American Put به دارنده خود حق ورزش را در هر زمان قبل از انقضا به خود می دهد در حالی که یک گزینه اروپایی قرار داده شده به دارنده خود این حق را می دهد که گزینه PUT را برای انقضا اعمال کند.

گزینه قرار داده شده در نظر گرفته می شود که دارای ارزش ذاتی در شرایطی است که امنیت اساسی دارای قیمت (های) بازار زیر قیمت اعتصاب گزینه (k) باشد. این بدان معنی است که گزینه Put در پول (ITM) است. بنابراین ، پس از ورزش ، گزینه در K-S ارزش دارد. هر چیزی غیر از ITM ، مقدار آن صفر است.

یک خریدار یا دارنده قرار می دهد که ارزش گزینه Put را با کاهش قیمت امنیت زیرین زیر قیمت اعتصاب افزایش دهد. در حالی که ، یک نویسنده (فروشنده) یک Put می خواهد با افزایش قیمت امنیت اساسی بالاتر از قیمت اعتصاب ، این گزینه را بی ارزش کند.

ما به برخی از گزینه های زیر نمونه های زیر خواهیم پرداخت تا خرید و فروش یک گزینه Put و همچنین نمونه ای از گزینه Put in-the-money را توضیح دهیم.

خرید یک مثال گزینه Put

یک خریدار از گزینه Put فکر می کند قیمت سهام کاهش می یابد. بنابراین ، خریدار حق بیمه ای را پرداخت می کند که هرگز به عقب بازگردد ، مگر اینکه این برنامه قبل از انقضا فروخته شود. گزینه Put به خریدار این حق را می دهد که دارایی زیرین را با قیمت اعتصاب بفروشد. دارنده/خریدار قرار داده است که یا معتقد است که قیمت دارایی زیرین تا تاریخ ورزش کاهش می یابد یا امیدوار است از موقعیت طولانی در آن محافظت کند.

روند صعودی خرید یک گزینه این است که خطر ضرر صاحب گزینه محدود به حق بیمه پرداخت شده برای آن است. مورسو ، چشم انداز خریدار (ریسک) خریدار محدود به قیمت اعتصاب گزینه منهای قیمت بازار زیرین و حق بیمه/هزینه ای است که برای آن پرداخت می شود. یعنی حداکثر ضرر در موقعیت گزینه محدود به حق بیمه ای است که خریدار گزینه Put برای قرار دادن آن پرداخت می کند. در حالی که اگر قیمت دارایی های زیرین به صفر کاهش یابد ، حداکثر سود در موقعیت گزینه رخ می دهد.

خرید یک مثال محاسبه گزینه

فرض کنید یک سرمایه گذار ، خانم مری ، در مارس 2022 که با 445 دلار معامله می شد ، گزینه ای را در SPDR S& P 500 ETF (SPY) خریداری می کند. بگویید ، گزینه Put دارای قیمت اعتصاب 425 دلار در یک ماه است. برای این گزینه قرار داده ، وی حق بیمه 2. 80 دلار (یعنی سهام یا واحد 100 $ 2. 80 $ = 280 دلار) را پرداخت کرد.

حال اگر واحدهای جاسوسی قبل از انقضا به 415 دلار کاهش یابد ، 425 دلار قرار داده شده در پول خواهد بود و با حداقل 10 دلار تجارت می کند ، که ارزش ذاتی گزینه است.

ارزش ذاتی گزینه: 425 دلار - 415 دلار = 10 دلار.

با توجه به این ، قیمت دقیق برای قرار دادن چیزی کمتر از 10 دلار نخواهد بود. علاوه بر این ، قیمت Put به برخی از عوامل بستگی دارد ، که زمان باقی مانده برای انقضا مهمترین عامل است. بنابراین ، فرض کنیم که 425 دلار قرار داده شده با 10. 50 دلار معامله می شود.

از آنجایی که اکنون گزینه Put ITM است ، خانم مری باید تصمیم بگیرد که آیا این گزینه را اعمال کند ، که به او حق فروش 100 سهم جاسوسی را با قیمت اعتصاب 425 دلار می دهد. یا فقط گزینه put را بفروشید و سود را جیب کنید.

ما سه مورد را در نظر خواهیم گرفت:

1. خانم مری در حال حاضر 100 واحد جاسوسی را در اختیار دارد
2. خانم مریم هیچ واحد جاسوسی ندارد
3. خانم مریم گزینه put را به فروش می رساند

توجه داشته باشید که برای حفظ ساده و بسیار قابل درک ، ما هزینه های کمیسیون را در مثال محاسبه گزینه در زیر نادیده می گیریم:

خانم مریم در حال حاضر 100 واحد از امنیت زیربنایی را در اختیار دارد و گزینه Put را تمرین می کند

بیایید بگوییم خانم مری گزینه Put را تمرین می کند و او در حال حاضر 100 واحد جاسوسی را در نمونه کارها خود در اختیار دارد. این عادلانه است که بگوییم او گزینه Put را برای محافظت از ریسک نزولی خریداری کرده است. این گزینه قرار داده شده به عنوان محافظ خریداری شده است. بیایید فرض کنیم که او سهام را از آن زمان 400 دلار خریداری کرد. اکنون ، پس از استفاده از گزینه Put خود ، کارگزار وی 100 سهام جاسوسی را با قیمت اعتصاب 425 دلار به فروش می رساند.

ما می توانیم سود را در گزینه put به عنوان: محاسبه کنیم:

[(قیمت فروش جاسوسی - قیمت خرید جاسوسی) - (قیمت خرید گزینه)] × تعداد سهام یا واحدها

سود = [(425 دلار - 400 دلار) - 2. 80 دلار)] × 100 = 2،220 دلار

این بدان معناست که خانم مری از اعمال گزینه Put خود و فروش 100 واحد جاسوسی در نمونه کارها خود ، 2،220 دلار سود خواهد برد.

خانم مریم هیچ واحدی از امنیت زیربنایی را در اختیار ندارد اما گزینه Put را اعمال می کند

در شرایطی که خانم مریم واحدهای جاسوسی را در اختیار ندارد ، بدیهی است که گزینه Put صرفاً به عنوان یک تجارت سوداگرانه خریداری شده است. در چنین شرایطی ، استفاده از گزینه Put منجر به فروش کوتاه 100 واحد جاسوسی با قیمت اعتصاب 425 دلار می شود. یعنی خانم مری می تواند 100 واحد جاسوسی را با قیمت فعلی بازار 415 دلار خریداری کند تا موقعیت کوتاه را ببندد.

ما می توانیم سود خالص این تجارت را محاسبه کنیم:

[(قیمت فروش کوتاه جاسوسی - قیمت خرید جاسوسی) - (قیمت خرید گزینه)] × تعداد سهام یا واحدها

سود = [(425 دلار - 415 دلار) - 2. 80 دلار)] × 100 = 720 دلار

این بدان معناست که مری از اعمال گزینه خود و فروش کوتاه 720 دلار سود خواهد برد.

خانم مریم گزینه put را به فروش می رساند

از سناریوی قبلی ، می توان دریافت که استفاده از گزینه Put ، فروش کوتاه سهام و سپس خرید آنها به عقب به نظر می رسد مانند یک تلاش نسبتاً پیچیده است. همچنین ، به دلیل معاملات متعدد و همچنین بهره حاشیه ای (برای فروش کوتاه) می توان هزینه هایی را در قالب کمیسیون ها اضافه کرد.

برای جلوگیری از این امر ، خانم مریم در واقع می تواند گزینه ای آسانتر را انجام دهد که صرفاً فروش گزینه Put با قیمت فعلی خود و سودآوری است.

به یاد داشته باشید که از آنجا که واحدهای جاسوسی قبل از انقضا به 415 دلار کاهش یافته است ، 425 دلار قرار داده شده با حداقل 10 دلار (425 دلار - 415 دلار) در پول و تجارت خواهد بود ، که این ارزش ذاتی گزینه است. فرض کنیم که 425 دلار قرار داده شده با 10. 50 دلار معامله می شود.

در مورد فروش گزینه Put با قیمت فعلی خود ، می توانیم سود خالص را به عنوان: محاسبه کنیم:

(قیمت فروش را قرار دهید - قیمت خرید را قرار دهید) × تعداد سهام یا واحدها

سود = (10. 50 - 2. 80 دلار) × 100 = 770 دلار

از محاسبه انجام شده ، می توان دریافت که فروش این گزینه در واقع سود 770 دلار در مقایسه با طی کردن روند پیچیده تمرین گزینه در مثال قبلی ، که منجر به 720 دلار می شود ، منجر می شود.

فروش این گزینه 50 دلار بیشتر از 720 دلار ساخته شده با استفاده از گزینه. این امر به این دلیل است که فروش گزینه put به ارزش زمان 0. 50 دلار در هر سهم (یعنی سهام 100 × 0. 50 $ = 50 دلار) نیز دستگیر می شود. به همین دلیل است که بیشتر موقعیت های طولانی مدت که قبل از انقضا ارزش دارند به جای اینکه ورزش شوند ، فروخته می شوند.

نوشتن/فروش یک مثال گزینه قرار داده شده

"نویسنده" یا "فروشنده" معتقد است که قیمت امنیت اساسی افزایش می یابد و سقوط نمی کند. بنابراین ، نویسنده برای جمع آوری حق بیمه فروش را به فروش می رساند. از بین رفتن بالقوه فروشنده/نویسنده Put Put محدود به قیمت اعتصاب Put منهای قیمت بازار و حق بیمه قبلاً دریافت شده است. گزینه های PUT همچنین می توانند برای محدود کردن ریسک نمونه کارها نویسنده استفاده شوند و ممکن است بخشی از گسترش گزینه ها باشد.

حداکثر سود برای نویسنده/ فروشنده PAT محدود به حق بیمه جمع آوری شده است ، در حالی که اگر قیمت سهام زیرین به صفر کاهش یابد ، حداکثر ضرر رخ می دهد. بنابراین ، پروفایل های افزایش/ضرر برای خریدار Put و نویسنده قرار داده شده از این رو به طور قطعی مخالف است. نویسنده یا فروشنده Put حق بیمه را از خریدار دریافت می کند. این حق بیمه سودآوری است که نویسنده در صورتی که خریدار از گزینه Put استفاده نمی کند ، کسب می کند. با این حال ، اگر خریدار گزینه Put را تمرین کند ، نویسنده/فروشنده قرار می دهد سهام را با قیمت اعتصاب خریداری می کند.

علاوه بر این ، نوشتن یک استراتژی گزینه های پیشرفته برای معامله گران و سرمایه گذاران با تجربه است. استراتژی هایی از قبیل نوشتن پول نقد به مقدار قابل توجهی سرمایه نیاز دارند. از این رو ، اگر در گزینه های جدید و سرمایه محدود هستید ، نوشتن قرار دادن یک تلاش خطرناک خواهد بود و برای شما توصیه نمی شود.

در مثالهای قبلی ، ما به گزینه های Put از دیدگاه خریدار یا یک سرمایه گذار که موقعیت طولانی مدت دارد ، نگاه کردیم. اکنون ، در این بخش ، ما توجه خود را به فروشنده گزینه Put یا نویسنده گزینه Put ، که دارای موقعیت کوتاه است ، تغییر خواهیم داد. ما به طرف دیگر تجارت گزینه ها خواهیم پرداخت. یک موقعیت کوتاهیک گزینه کوتاه یا کتبی کتبی خلاف یک گزینه طولانی است. گزینه کوتاه ، یک سرمایه گذار را به تحویل سهام یا خرید سهام ، از امنیت اساسی با قیمت اعتصاب مشخص شده در قرارداد گزینه ، واگذار می کند.

نوشتن یک مثال گزینه Put

فرض کنید یک سرمایه گذار ، آقای پیتر در مورد جاسوسی مثبت و امیدوار است ، که در حال حاضر با 445 دلار معامله می شود. او صعودی است و اعتقاد ندارد که این قیمت طی ماه آینده زیر 430 دلار کاهش یابد. آقای پیتر می تواند یکی از گزینه های جاسوسی را با قیمت اعتصاب 430 دلار بنویسد و حق بیمه 3. 45 دلار در هر سهم را جمع کند (یعنی سهام 100 × 3. 45 دلار = 345 دلار).

اگر جاسوسی بالاتر از قیمت اعتصاب 430 دلار در طی ماه آینده باشد ، آقای پیتر حق بیمه جمع آوری شده (345 دلار) را حفظ می کند. زیرا گزینه ها از پول منقضی می شوند و بی ارزش هستند. 345 دلار حق بیمه جمع آوری شده یا حداکثر سود است که آقای پیتر می تواند در تجارت کسب کند.

از طرف تلنگر ، اگر جاسوسی به زیر 430 دلار قبل از انقضاء گزینه در یک ماه حرکت کند ، آقای پیتر موظف است 100 سهم را با قیمت 430 دلار خریداری کند ، حتی اگر جاسوسی به 400 دلار یا 350 دلار یا حتی پایین بیاید. یعنی نویسنده گزینه Put ، آقای پیتر مسئولیت خرید سهام را با قیمت اعتصاب 430 دلار بدون توجه به اینکه سهام چقدر سقوط می کند ، مسئولیت خرید دارد. این بدان معناست که وی در صورتی که سهام زیرین به صفر برسد ، با خطر نظری 430 دلار در هر سهم یا 43000 دلار در هر قرارداد (100 × 100 دلار) روبرو است.

فروش گزینه گزینه

فرض کنید Trader X (خریدار Put) یک قرارداد گزینه برای فروش 100 سهام شرکت ABC به Trader Z (فروشنده/نویسنده) را با قیمت 50 دلار برای هر سهم خریداری می کند. بگویید ، قیمت فعلی سهام 50 دلار برای هر سهم است و Trader X حق بیمه 5 دلار برای هر سهم را پرداخت می کند.

اکنون ، اگر قیمت سهام شرکت ABC قبل از انقضا به 40 دلار برای هر سهم کاهش یابد ، Trader X می تواند با خرید 100 سهم برای کل 4000 دلار از بازار سهام ، گزینه Put را اعمال کند و سپس آنها را به 5000 دلار به Trader Z بفروشد.

• فروش 100 سهام سهام ABC با قیمت اعتصاب 50 دلار به معامله گر Z به عنوان 5000 دلار محاسبه می شود
• خرید 100 سهام سهام ABC با 40 دلار به عنوان 4000 دلار محاسبه می شود
• حق بیمه گزینه ای که برای خرید قرارداد 100 سهام با 5 دلار در هر سهم به معامله گر Z پرداخت می شود ، به استثنای کمیسیون ها به عنوان 500 دلار محاسبه می شود

بنابراین ، سود خالص Trader X را می توان به این صورت محاسبه کرد:

(5000 دلار - 4000 دلار) - 500 دلار

یعنی در صورت استفاده از گزینه Put ، Trader X 500 دلار سود کسب می کند.

از طرف تلنگر ، اگر قیمت سهم هرگز پایین تر از قیمت اعتصاب 50 دلار نباشد ، معامله گر X این گزینه را اعمال نمی کند زیرا فروش سهام به Trader Z با 50 دلار برای معامله گر X بیش از این برای خرید آن هزینه می کند. گزینه Trader X بی ارزش خواهد بود و او کل سرمایه گذاری را از دست می داد ، از جمله حق بیمه 500 دلار (5 دلار در هر سهم ، 100 سهم در هر قرارداد) برای قرارداد گزینه ها پرداخت می کرد.

بنابراین ، Trader X (خریدار قرار داده) کل ضرر و زیان کل به هزینه حق بیمه Put به علاوه کمیسیون فروش برای خرید آن محدود می شود. در حالی که ، حداکثر سود برای معامله گر Z (فروشنده PUT) محدود به حق بیمه جمع آوری شده است.

در مثال گزینه پول قرار داده شده است

بیایید نگاهی به نمونه ای از گزینه قرار داده شده در پول داشته باشیم تا بدانیم که چگونه کار می کند.

با فرض اینکه یک سرمایه گذار برای سهام یک شرکت مخابراتی اختیار فروش دارد. مثلاً این قرارداد اختیار فروش به سرمایه گذار این حق را می دهد که 100 سهم شرکت را به قیمت 100 دلار بفروشد. فرض کنید که او گزینه فروش را با حق بیمه 10 دلار خریداری کرده است، با این امید که قیمت سهام شرکت قبل از تاریخ انقضای اختیار کاهش یابد.

خوشبختانه، نظر سرمایه گذار در تاریخ انقضا درست بود و قیمت سهام به 75 دلار برای هر سهم سقوط کرد. این سناریو گزینه فروش را در پول (ITM) نشان می دهد زیرا قیمت سهام در زمان انقضا زیر قیمت اعتصاب است. سرمایه گذار می تواند از این اختیار استفاده کند و 15 دلار به ازای هر سهم سود خالص کند، که تفاوت بین قیمت اعتصاب (100 دلار) و قیمت واقعی سهام (75 دلار) منهای حق بیمه ای است که سرمایه گذار پرداخت کرده است (25 تا 10 دلار). سود 15 دلاری به ازای هر سهم ضرب در 100 سهم، سپس کل سود 1500 دلاری را به دست می دهد که سرمایه گذار به دست می آورد.

در گزینه پول در مقابل خارج از پول

گزینه قرار دادن خارج از پول (OTM) برعکس مثال قبل است. هنگامی که قیمت اوراق بهادار اساسی زیر قیمت اعتصاب در انقضا باشد، گزینه های فروش به ITM گفته می شود. در اینجا، زمانی که قیمت اوراق بهادار اساسی بالاتر از قیمت اعتصاب باشد، گزینه فروش OTM است.

با فرض اینکه سهام شرکت مخابرات در مثال قبل به قیمت 100 دلار معامله می شود و سرمایه گذار یک اختیار فروش خریداری می کند که به او حق فروش 100 سهم شرکت را به قیمت 100 دلار می دهد با این امید که قیمت سهامشرکت قبل از تاریخ انقضای گزینه حذف می شود.

یک مثال اختیار معامله خارج از پول، سناریویی است که به موجب آن، در تاریخ انقضا تصور سرمایه گذار اشتباه بوده و قیمت سهام به 120 دلار برای هر سهم افزایش می یابد. این سناریو گزینه فروش را از پول خارج می کند زیرا قیمت سهام بالاتر از قیمت اعتصاب در انقضا است.

اینکه آیا باید یک کالای پولی یا بدون پول بخرد واقعاً به عواملی مانند میزان سرمایه سرمایه گذار، هدف معاملاتی، ریسک پذیری و غیره بستگی دارد. گزینه بالاتر از گزینه قرار دادن بدون پول است. این به این دلیل است که گزینه ITM put به شما این حق را می دهد که اوراق بهادار اساسی را با قیمت بالاتری بفروشید.

با این حال ، قیمت پایین تر برای OTM با این واقعیت جبران می شود که آنها همچنین احتمال کمتری برای سودآوری با انقضا دارند. بنابراین ، اگر سرمایه گذار نمی خواهد بیش از حد برای محافظت از هزینه های خود صرف کند ، گزینه های OTM ممکن است گزینه خوبی باشد و مایل است خطر کاهش متوسط در سبد سهام خود را بپذیرد.

خرید یک گزینه Put در مقابل فروش کوتاه

خرید و فروش کوتاه و فروش کوتاه هر دو استراتژی نزولی هستند. با این وجود ، بین این دو استراتژی تفاوت هایی وجود دارد. حداکثر ضرر مرتبط با خرید گزینه Put محدود به حق بیمه ای است که خریدار Put برای Put پرداخت کرده است. همچنین ، خرید Puts نیازی به حساب حاشیه ندارد و می تواند با مقادیر محدود سرمایه انجام شود.

از طرف دیگر ، فروش کوتاه ، خطر ضرر نامحدود است و به طور قابل توجهی گران تر است. این به دلیل هزینه هایی مانند اتهام وام سهام و علاقه حاشیه ای است. به طور کلی ، فروش کوتاه به یک حساب حاشیه نیاز دارد. از این رو ، بسیار خطرناک تر از خرید گزینه Put است.

گزینه Bull Spread Put گزینه

سرمایه گذاران وقتی انتظار دارند افزایش متوسط قیمت دارایی زیربنایی داشته باشند ، از گاو نر به عنوان یک استراتژی گزینه استفاده می کنند. استراتژی گسترش گاو نر نیز به عنوان یک اعتبار پخش شده و گسترش کوتاه شناخته می شود. سود استراتژی با صعودی یا افزایش قیمت سهام ، از این رو ، اصطلاح گاو افزایش یافته است. اصطلاح اعتبار پخش شده به این واقعیت اشاره دارد که این استراتژی برای اعتبار خالص یا مبلغ خالص دریافت شده ایجاد می شود. سرانجام ، اصطلاح گسترش کوتاه ، به این واقعیت اشاره می کند که این استراتژی شامل فروش خالص گزینه ها است ، یعنی ؛این برای اعتبار خالص تأسیس شده است.

استراتژی گسترش گاو ، دو گزینه را برای تشکیل محدوده ای که شامل قیمت اعتصاب پایین و قیمت اعتصاب بالا است ، درگیر می کند. بنابراین ، سرمایه گذار از تفاوت بین حق بیمه دو گزینه اعتبار خالص دریافت می کند. گسترش گاو نر شامل یک قطعه طولانی با قیمت اعتصاب پایین تر و یک قرار دادن کوتاه با قیمت اعتصاب بالاتر است. این دو قرار دارند دارای یک دارایی اساسی و همان تاریخ انقضا هستند. بنابراین ، گاو نر برای اعتبار خالص و سود حاصل از فرسایش زمان یا افزایش قیمت سهام یا هر دو افزایش یافته است. سود بالقوه محدود به حق بیمه خالص دریافت منهای کمیسیون است. در حالی که ضرر بالقوه محدود به زمانی است که قیمت دارایی های زیرین پایین تر از قیمت اعتصاب طولانی مدت باشد.

Bull Spread Put مثال گزینه

بیایید بگوییم یک سرمایه گذار ، آقای پیتر در یک شرکت فناوری ، TechBuddy طی یک ماه آینده صعودی است. فرض کنید سهام TechBuddy در حال حاضر 275 دلار در هر سهم معامله می کند. به منظور اجرای یک گاو نر ، آقای پیتر موارد زیر را انجام می دهد:

• با اعتصاب 270 دلار در یک ماه یک گزینه را با قیمت 2 دلار خریداری کنید
• با اعتصاب 280 دلار در یک ماه یک گزینه را با قیمت 8. 50 دلار بفروشید

آقای پیتر برای دو گزینه (اعتبار 8. 50 دلار - 2 دلار حق بیمه پرداخت شده) اعتبار خالص 6. 50 دلار کسب می کند. بنابراین ، کل اعتبار دریافت شده 650 دلار است زیرا یک قرارداد یکی از گزینه ها برابر با 100 سهم از دارایی های اساسی است.

بیایید به دو سناریو که حداکثر سود و حداکثر ضرر را نشان می دهد ، نگاه کنیم.

سناریو 1- حداکثر سود

با فرض افزایش و تجارت TechBuddy با 300 دلار در انقضا. حداکثر سود حاصل از آن 650 دلار (8. 50 دلار - 2 دلار = 6. 50 $ 100 سهام) است. پس از افزایش سهام بالاتر از قیمت اعتصاب بالا ، استراتژی گسترش گاو برای کسب هرگونه سود اضافی متوقف می شود.

این بدان معنی است که با گسترش گاو نر ، سود بالقوه محدود به حق بیمه خالص دریافت شده منهای کمیسیون است. سود فقط در صورتی حاصل می شود که قیمت سهام در قیمت اعتصاب کوتاه (اعتصاب بالاتر) در زمان انقضا یا بالاتر باشد و هر دو بی ارزش منقضی می شوند.

سناریو 2- حداکثر ضرر

با فرض معاملات TechBuddy با 200 دلار در هر سهم یا زیر اعتصاب کم ، حداکثر ضرر محقق می شود. با این حال ، این ضرر با 350 دلار دور می شود:

یعنی 280 دلار - 270 دلار قرار داده - (8. 50 دلار - 2 دلار) سهام X 100

حداکثر خطر گسترش گاو نر برابر با تفاوت بین قیمت اعتصاب منهای اعتبار خالص دریافت شده از جمله کمیسیون ها است. این امر در صورتی حاصل می شود که قیمت سهام در قیمت اعتصاب طولانی مدت زمان انقضا باشد.

برهنه قرار دادن

Naked Put همچنین به عنوان یک Put Conversed شناخته می شود ، گزینه ای است که نویسنده (فروشنده) در امنیت اساسی ندارد. این استراتژی به بهترین وجه توسط سرمایه گذاران که می خواهند موقعیتی را در امنیت اساسی ایجاد کنند ، استفاده می شود ، اما تنها در صورت کم بودن قیمت.

بنابراین ، اگر خریدار نتواند گزینه ها را اعمال کند ، نویسنده گزینه حق بیمه را نگه می دارد. اما اگر قیمت بازار امنیت زیرین زیر قیمت اعتصاب گزینه در زمان انقضا باشد ، صاحب گزینه (خریدار) می تواند گزینه Put را اعمال کند و نویسنده را مجبور به خرید امنیت زیربنایی با قیمت اعتصاب کند. از این رو ، سود خریدار را از تفاوت بین قیمت بازار امنیت اساسی و قیمت اعتصاب گزینه سود می برد.

در یک برهنه ، ضرر بالقوه فروشنده می تواند قابل توجه باشد. اگر قیمت بازار امنیت زیرین به صفر کاهش یابد ، ضرر برابر با قیمت اعتصاب (که در آن فروشنده باید امنیت زیرین را برای پوشش گزینه خریداری کند) منهای حق بیمه دریافت شده است. سود بالقوه حق بیمه دریافت شده هنگام فروش گزینه است. این درصورتی است که قیمت بازار امنیت اساسی بالاتر از قیمت اعتصاب در زمان انقضا است. فروشنده گزینه حق بیمه را نگه می دارد و گزینه بی ارزش منقضی می شود.

گزینه های دیگری برای استفاده از گزینه put

یک خریدار Put نیازی به برگزاری گزینه تا زمان انقضا ندارد. با افزایش قیمت امنیت یا سهام ، حق بیمه این گزینه تغییر خواهد کرد تا منعکس کننده حرکات قیمت اساسی اخیر باشد. به منظور به حداقل رساندن ضرر یا تحقق سود ، خریدار گزینه بسته به نحوه تغییر قیمت گزینه از زمان خرید آن ، می تواند گزینه خود را بفروشد.

به همین ترتیب ، نویسنده Put می تواند همین کار را انجام دهد. اگر قیمت دارایی زیرین بالاتر از قیمت اعتصاب باشد ، نویسندگان ممکن است کاری انجام ندهند. این امر به این دلیل است که گزینه ممکن است بدون هیچ ارزشی منقضی شود ، بنابراین به آنها اجازه می دهد کل حق بیمه را حفظ کنند. با این حال ، اگر قیمت دارایی زیرین در حال نزدیک شدن یا پایین آمدن زیر قیمت اعتصاب باشد ، نویسنده گزینه ممکن است به سادگی گزینه را خریداری کند تا از ضرر بزرگی جلوگیری کند.

فواید

سرمایه گذاران معمولاً از گزینه های PUT در یک استراتژی مدیریت ریسک به نام محافظ استفاده می کنند. از محافظ محافظت شده به عنوان نوعی بیمه سرمایه گذاری یا پرچین استفاده می شود تا اطمینان حاصل شود که ضرر و زیان موجود در دارایی اساسی از مبلغ مشخصی تجاوز نمی کند. در این استراتژی مدیریت ریسک ، سرمایه گذار گزینه ای را برای محافظت از ریسک نزولی در سهام موجود در نمونه کارها خریداری می کند. اگر این گزینه در نهایت اعمال شود ، سرمایه گذار سهام را با قیمت اعتصاب گزینه Put به فروش می رساند. با این حال ، اگر سرمایه گذار سهام زیرین را در اختیار نداشته باشد و گزینه ای را انتخاب کند ، موقعیت کوتاهی در سهام ایجاد می شود.

گزینه های قرار دادن به سرمایه گذاران این امکان را می دهد تا گزینه های فروش 100 سهام از سهام خاص را در برخی از نقاط در آینده تجارت کنند. این امر به آنها اجازه می دهد تا با قیمت نسبتاً اندک ، موقعیت مثبت یا منفی را در سهام بگیرند. این اجازه می دهد تا به دارنده امنیت یا سهام را با قیمت تضمینی بفروشد ، حتی اگر قیمت بازار آن امنیت پایین تر شود.

مزیت فروش در حال حاضر این است که شما پول نقد (حق بیمه پرداخت شده) دریافت می کنید و ممکن است هرگز نیازی به خرید سهام با قیمت اعتصاب نداشته باشد. یعنی اگر سهام با انقضا بالاتر از قیمت اعتصاب افزایش یابد ، درآمد کسب خواهید کرد. مهمترین صعود گزینه های خرید ، فرصتی برای حدس و گمان در مورد اوراق بهادار است که سرمایه گذاران احساس می کنند ممکن است برای سقوط قیمت هدایت شوند. این به عنوان نوعی بیمه در برابر کاهش سهام است. گزینه های قرار داده شده در مقایسه با کوتاه کردن سهام ذاتاً خطر کمتری دارند. این امر به این دلیل است که حق بیمه پرداخت شده بیشترین چیزی است که فرد می تواند برای قرار دادن آن از دست بدهد ، در حالی که فروشنده کوتاه با بالاتر رفتن سهام در معرض خطر قابل توجهی قرار می گیرد.

مشکلات گزینه را قرار دهید

مشکل اصلی گزینه این واقعیت است که اگر قیمت امنیت زیربنایی در جهت مخالف جایی که سرمایه گذار پیش بینی می کند آن را پیش بینی کند ، می تواند ضرر قابل توجهی داشته باشد.

یک خریدار Put می خواهد ارزش گزینه Put را با کاهش قیمت امنیت زیرین زیر قیمت اعتصاب افزایش دهد. در حالی که ، یک فروشنده Put می خواهد با افزایش قیمت امنیت اساسی بالاتر از قیمت اعتصاب ، این گزینه را بی ارزش شود. اگر اتفاقاتی در غیر این صورت برای هر یک از طرفین اتفاق بیفتد ، می تواند ضرر داشته باشد.

اگر قیمت در جهت مخالف از آنچه سرمایه گذار پیش بینی کرده است ، گزینه های قرار داده شده می توانند آسیب ببینند. این خسارت می تواند بیشتر برای کسانی که این گزینه ها را می فروشند باشد. خریداران قرار داده شده فقط در معرض خطر حق بیمه پرداخت شده برای گزینه Put قرار دارند ، در حالی که فروشندگان/نویسندگان را قرار می دهند ، می توانند ضررهای بی حد و حصر داشته باشند.